Lamentablemente parece inevitable
un rescate de nuestro sistema financiero. Tiene una enorme relevancia para nuestro país la posición que podamos
defender en torno a la decisión de quiénes van a ser las entidades rescatadas y
quién va a ser el financiador de ese gran rescate.
En cuanto a las entidades rescatadas,
existen varias posibilidades a considerar a nivel europeo.
Primero, qué tipo de entidades:
¿las de mayor tamaño, por tanto las sistémicas?¿las que estén financieramente
mejor independientemente del tamaño?¿todas o casi todas o algunas?
Segundo, qué países se
considerarán: ¿todas las entidades financieras en dificultades de todos los
países europeos o sólo de algunos?¿habrán fusiones transfronterizas?
Seguramente lo menos costoso
sería dejar quebrar las entidades financieras europeas que no estuvieran bien y
no fuesen sistémicas, salvar a las sistémicas y propiciar una fusión con las
entidades más saneadas (sistémicas o no) con ayudas públicas, con la
consiguiente mejora de los gobiernos corporativos. Ahora bien, también es
cierto que la postura de algunos países de no dejar quebrar entidades fuerza de
alguna manera a salvar a todo el sistema financiero europeo: ¿por qué unos sí y
otros no?
En todo caso, para mí lo justo y
racional sería proporcionar todos los fondos suficientes para una reestructuración
ordenada de todo el sistema, con fusiones transfronterizas, en las que a las
entidades mejor gestionadas (sistémicas o no) se les permitiese ser compensadas
de su mejor comportamiento vía mayor importancia en la gestión de esas grandes
entidades, lo cual contribuiría a un mejor gobierno corporativo futuro.
Por otra parte, hay que abogar
por un sistema financiero que posibilite a los ciudadanos un acceso al dinero
en condiciones de libre competencia, por lo que es importante que este rescate
también tenga en cuenta este aspecto y no hayan demasiadas pocas entidades
financieras. Avala esto también el hecho de que las entidades “too big to
fail”, son demasiado peligrosas para la estabilidad de las economías en general.
Ahora bien, hasta el momento,
sólo se ha señalado con el dedo a las entidades financieras de algunos países
obviando la necesidad de reestructuración financiera de algunos de los sistemas
financieros más importantes de Europa (Alemania y Francia), lo cual también
debería ser contemplado.
En cuanto a los financiadores podrían existir dos: FMI o el Mecanismo Europeo
de Estabilidad (Mede).
La primera opción de financiación
a medio/largo plazo es peligrosa para España en cuanto que, cuando los grandes
acreedores hayan reducido la exposición a deuda española (pública o privada)
pueden existir tentaciones de dejar caer el país y comprar empresas
multinacionales españolas o partes de ellas a bajo precio.
Otra alternativa podría ser un crédito
puente del FMI esperando que las autoridades europeas reformasen lo que
tuvieran que reformar (Tratados) y se pudiera tener acceso a esos Fondos
Europeos. Esta alternativa, que es a corto plazo, tiene el peligro de tener
otro deadline y que entonces exista o no financiación.
Personalmente, sería partidario
de buscar una solución definitiva con los socios europeos, financiando
parcialmente a Bankia lo justo, suficiente y necesario para ganar tiempo. Los remedios de última
hora y los parches no son buenos (si hay que hacer parches, que sean de la
menor cuantía posible).
La situación actual me recuerda al
dilema del prisionero (si España y Alemania juegan con honestidad, el juego puede
ser beneficioso para ambos) y creo que invita a la mejor de las diplomacias.
A estas
alturas, quizás convendría recordar a Alemania que la financiación del sector
bancario a través de los Fondos Europeos puede ser muy beneficiosa por:
- Permiten la financiación de TODOS los bancos de la
Eurozona con necesidades de liquidez (incluídos los alemanes)
- Posibilita que las deudas públicas de los Estados
miembros no se disparen en relación al PIB, con lo que se reducen las primas de
riesgo de éstas
- Permite la creación de Eurobonos en un entorno
financiero de tranquilidad, lo cual revertirá en una menor prima de riesgo
inicial de ésta y en una reducción de las primas de riesgo nacionales
- Posibilitan el acuerdo para la creación de un gobierno
europeo
- Permite la creación de la Unión Bancaria, Fiscal, Política
y Monetaria, en donde Alemania participaría, tendría la misma moneda y podría
por tanto vender sin ninguna depreciación del tipo de cambio que perjudicara a
sus exportaciones
Seguramente los europeístas convencidos
hemos esperado muchos años para poder ver cómo nuestra Europa se hace mayor y
alcanza su mayoría de edad en plenitud de facultades. Es el momento de
completar lo que hace años debería haber sido hecho y, como decía, con honestidad.
Concretando, sin pausa alguna.
